Sábado
de descanso (esta pasada noche he dormido 8’5 horas de un tirón), de compras y
lecturas, y algo de cine. En casa, ‘El nuevo hotel Marigold’ (en Yomvi) y
fuera, ‘Spotlight’, sobre los periodistas que investigaron los casos de
pederastia en Boston. “Fui con pocas expectativas y volví decepcionada”, dice
una de las protagonistas del Hotel Marigold.
Ayer disfruté muchísimo en Deusto, campus de San
Sebastián, con l@s alumn@s del Programa Ejecutivo de Dirección Financiera en su
8ª edición. Mi gratitud a Ainara, Álvaro, Ana, Andoni, Anie, David, Eduardo,
Gonzalo, Javier, Laura A., Laura C., Marta, Mikel, Naiara, Nerea, Rosa, Silvia
y Teresa; sois un equipazo.
En esta nueva era en la que el Talento es más
valioso que el Capital, la Dirección Financiera es más importante que nunca. Parte
de la ética, que es “el modo más inteligente de vivir” (José Antonio Marina),
la transformación incluye:
- Tener en cuenta el capital intangible, que es
el 98% del valor de las compañías en estos momentos (Baruch Lev, NYU). Se trata
del Capital Humano, la Marca, el Capital Clientes y las Expectativas de Futuro.
- Ser muy conscientes de que la causa directa de
los resultados de negocio es la satisfacción del cliente (que puede medirse a
través del NPS, Net Promoter Score) y ésta a través de la motivación de l@s
emplead@s (a través de una Survey rigurosa).
- Profundizar en su Inteligencia Emocional, que
es el 90% del Liderazgo. Los directores financieros suelen destacar por su
autoconfianza, serenidad y orientación a resultados, pero no necesariamente por
su empatía y por su influencia a través de la autoridad moral.
- Apostar por que su empresa sea un Top Employer
(Marca Empleadora), pues las mejores empresas facturan el doble que las más
grandes, son mucho más rentables que las 500 más grandes y especialmente en
momentos difíciles sirven de “valor refugio” para los accionistas.
- Demostrar las 4 H del Liderazgo: Humildad,
Humanidad, Honestidad y sentido del Humor.
- Fomentar desde su papel el Orgullo de
Pertenencia, porque es la principal fuente de Eficiencia. La austeridad sin
orgullo es austericidio.
- Mostrar optimismo inteligente (afrontar la
realidad desde las fortalezas y las oportunidades de mejora), que es el
predictor del talento comercial. El pesimismo es tóxico por naturaleza.
- Formar equipo con el Comité de Dirección,
teniendo en cuenta que un equipo es un grupo humano que genera sinergias. No
hay líder sin equipo ni equipo sin líder.
- Apostar por la educación, que es la Inversión
más rentable (James Heckman, premio Nobel de Economía). La propia y de la
organización.
- Pasar de jefes tradicionales a GeFes,
generadores de felicidad, desde los pilares (la gratitud, el optimismo y la
fluidez), los vínculos (amabilidad, redes, saboreo), la tranquilidad
(resiliencia, perdón, overthinking) y la actualización (valores, objetivos,
ejercicio físico y mental).
“No es lo que no sabes lo que te mete en líos. Es
lo que das por cierto y no lo es” (Mark Twain, citado en ‘La gran apuesta’).
Mi agradecimiento al talento financiero renovado,
del mundo VUCA, como el de Jordi, Marcos y Salva (MpG) o el de Esteban y Juanjo
(DBS).
La lectura de hoy ha sido ‘El pequeño libro que
genera riqueza’, de Pat Dorsey, analista financiero y director de Equity
Research. En este texto nos enseña como encontrar inversiones excelentes, a la
manera de Warren Buffet.
En el prólogo, Joe Mansueto, CEO de Morningstar,
explica que fundó la compañía en 1984 para que la gente de a pie invirtiera en
fondos de inversión. Warren Buffet creó el concepto de “foso económico”,
referido a las ventajas competitivas duraderas que protegen a las compañías de
sus competidores (como un foso alrededor de un castillo). Morningstar llevó la
idea de foso defensivo más allá, identificando los atributos esenciales.
El plan de juego es identificar compañías que durante
años pueden generar beneficios por encima de la media, esperar a comprar cuando
las acciones estén por debajo de su valor intrínseco, mantenerlas hasta que se
deteriore el negocio o estén sobrevaloradas y repetir cuando sea necesario.
“Una empresa que es capaz de generar durante muchos años altos retornos sobre
el capital podrá capitalizar la riqueza a un ritmo prodigioso”. Foso defensivo
es cuando una empresa es capaz de reinvertir su capital al menos durante una
década. Los fosos defensivos aumentan el valor de las empresas. Los fosos
definen el círculo de competencia, porque el valor de un negocio lo define todo
el cash-flow que generará a lo largo de su vida.
“Apuesta por el jinete, no por el caballo”, se
dice en el mundillo de las inversiones. Sin embargo, en la bolsa “las mulas y
los ponys compiten con purasangres”. Cuando se está centrado en el corto plazo,
pueden confundirse las noticias fugaces con las ventajas duraderas. Kodak, IBM,
Netscape o GM son buena prueba de ello. Los grandes productos, el tamaño, la
ejecución o el equipo gestor no crean ventajas competitivas duraderas. Lo que de verdad importa (y no te extrañará)
son los intangibles (marca, patentes), que sean imprescindibles para los
cliente, el efecto red y las ventajas de costes. Algunos negocios son mejores
que otros porque los fosos son características inherentes a un negocio.
Las marcas conocidas no siempre son rentables;
deben conseguir que sus clientes paguen más. Los costes de sustitución se lo
ponen difícil a los clientes para cambiar. El efecto red consiste en que su
valor aumenta con el número de usuarios. Ventajas de costes: procesos más
baratos, mejores localizaciones o recursos únicos. La mejor ventaja está en los
procesos.
Los fosos se pueden erosionar (por ejemplo, no
siempre el crecimiento es bueno). De hecho, toda ventaja es transitoria. “El
equipo gestor importa, pero mucho menos que los fosos”.
Los cuatro factores que más afectan a la valoración
de una compañía son caja generada (crecimiento), cuánto va a durar (riesgo), la
rentabilidad (ROE) y la cantidad de tiempo para mantener a los competidores a
raya (foso económico). Paciencia, Firmeza y Autenticidad.
Un libro interesante, escrito desde una amplia
experiencia y con claridad de conceptos.